7月13日，港股市场年内最大IPO天齐锂业挂牌上市。这家号称“锂王”的锂业巨头香港首秀可谓一波三折，不算外界对其本身存在的高额债务情况猜疑不断，只是挂牌上市前后短短时间内就已经经历了，昔日“私募一哥”徐翔妻子应莹的唱空、上市前夕暗盘交易破发、上市首日开盘破发，这可真算是流年不利，屋漏偏逢连夜雨。

“蛇吞象”债台高筑

作为A股市场上市值约2000亿元的锂业巨头，天齐锂业因近年来“蛇吞象”式的并购，资金链一度紧绷。

而天齐锂业赴港二次上市融资的主要目的，即是为了缓解公司巨大的债务压力。

根据公司此前递交的招股书，其此次赴港IPO募集资金，拟主要投向三方面：一是偿还并购智利矿业化工(SQM)所欠贷款的未偿还债务及相关交易费用;二是为安居工厂一期建设拨资;三是补充营运资金。截至2022年6月10日，SQM债务的尚未偿还本金额为11.3亿美元。

其对SQM的收购，被认为是一场“蛇吞象”式的并购。2018年5月31日，天齐锂业以40.66亿美元收购SQM公司23.77%的A类股股权。而根据其当时的公告，其中有35亿美元(约合223亿元人民币)的收购资金是向境内外银团借款。彼时，天齐锂业的净资产仅为119.37亿元。

由于债台高筑且公司营收状况不佳，2020年，天齐锂业曾一度陷入了“生死边缘”。2020年11月中旬，公司公告称，已无力支付因并购出现的贷款利息4.71亿元。在公司即将陷入违约困局前夕，其通过间接出让泰利森24.99%的股权，暂时转危为安。做空言论致股价连续两日大跌

7月10日晚间，昔日“私募一哥”徐翔的妻子应莹在《每周市场点评》中表示：“天齐锂业戴维斯双击已达顶峰，价格已高估。”受此影响，天齐锂业股价随后两个交易日大跌13.65%。7月11日，天齐锂业A股低开，并在约20分钟后封住跌停，股价最终报收134.45元/股。7月12日，天齐锂业A股股价继续下探，报收127.80元/股，跌幅达到4.95%。

对于应莹的评论，天齐锂业7月11日回应称：“据应莹本人昨晚的公开回应，她没有股票账户、不买卖股票，理解她本人未持有天齐锂业股票。同时，我们也提醒投资者理性看待市场评论，注意投资风险。公司目前经营一切正常。”

应莹表示，并没有想到天齐锂业会跌停。她认为天齐锂业价格已高格，“只是对粉丝提示一下风险”。应莹再三强调，其对市场的点评言论，与徐翔无关，应莹表示，自徐翔出狱，自己与徐翔无法联系上，“他手机都关机了”。

上市前夕暗盘破发

上市前夕，天齐锂业在富途证券的暗盘交易阶段一度跌近10%，跌破发行价82港元/股。截至12日暗盘收盘，天齐锂业仍跌6.83%，报76.4港元/股。

暗盘一般用于新股上市前交易，暗盘破发可能是因为部分投资者不看好此新股，但这并不代表新股上市当天会破发，毕竟参与暗盘交易的投资者并不多，流动性不足，涨跌比较极端。

天齐锂业本次赴港二次上市募资134.58亿港元，约合17.15亿美元，创下今年以来港股市场最大的IPO。据招股书披露，公司本次募资将用于偿还SQM债务的未偿还余额11.3亿美元，为安居工厂一期建设拨资、偿还若干中国国内银行贷款及用作运营资金及一般公司用途，其中，偿还SQM债务占比超六成。

上市首日盘中破发

7月13日，天齐锂业港股上市首日开盘即破发，盘中最低跌至72.65港元/股，较82港元/股的发行价下跌11.4%，随后其股价有所回升，临近尾盘，股价再度跳水，但在收盘前最后一分钟，股价再度被拉升，最终收盘价与发行价持平。

天齐锂业执行董事兼行政总裁夏浚诚在港交所现场则表示：“股市是一个自由的财经交易市场，不是说企业能够控制的，股价跌跌涨涨都是很正常的。”

对于公司股价，夏浚诚在港交所现场表示：“我不觉得A股和H股的股价方面，除了公司的基本面，有什么可以去担心的。”

富途投研团队认为，天齐锂业港股上市盘中破发原因之一，是在上市前公司，A股出现连续较大幅度下跌。

锂价高企一季度业绩暴增

与上市首日即破发不同的是，天齐锂业本次发行H股受到机构欢迎。据天齐锂业H股招股说明书，其基石投资者包括中创新航科技股份有限公司、中国太保投资管理(香港)有限公司、LG化学、太平洋资产管理有限责任公司、深圳市德方纳米科技股份有限公司、四川能投(香港)控股有限公司及金山(香港)国际矿业有限公司。

招股书显示，上述七大基石投资者将认购5978.62万股，约占发行股份的36.4%，认购金额为49亿港元。其中，上市公司德方纳米将认购11.78亿港元。

按2021年产量计，天齐锂业是世界第四大及亚洲第二大锂化合物生产商，市场份额分别为7%和12%。就不同产品而言，公司是电池级碳酸锂全球第二大化合物生产商;就电池级氢氧化锂而言，公司是全球十大电池级氢氧化锂供应商之一。

锂是电动汽车背后的重要驱动力之一。自2021年以来，对锂长期供求失衡的担忧以及市场炒作，曾让锂价“一飞冲天”。伴随锂价飞涨，天齐锂业近年来业绩也水涨船高。数据显示，2022年一季度，天齐锂业营业收入达到52.57亿元，同比增加481.41%;归属于上市公司股东的净利润为33.28亿元，同比增加1442.65%。

对于锂价表现，夏浚诚7月13日对外表示：“对于锂价方面，讲的是科学的供需关系，按照现在的供求关系，短期之内供应是赶不上需求的。只要供需关系存在落差，锂价方面我们非常有信心。”

时势造英雄，“锂王”能否一飞冲天，彻底摆脱债务阴霾，我们拭目以待。(司马岩)

天齐锂业 富途证券 赴港二次上市募资 上市首日破发