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镍品种

昨日白天镍价弱势震荡，夜间继续下挫。精炼镍现货市场成交一般，现货升水走势分化：金川镍升水表现坚挺；因俄镍货源充足，俄镍升水继续下调；镍豆消费疲弱，镍豆升水持续下滑。SMM数据，昨日金川镍升水持平为11250元/吨，进口镍升水下降50元/吨至6250元/吨，镍豆升水下降200元/吨至4300元/吨。昨日沪镍仓单增加176吨至1193吨，LME镍库存持平为39294吨。

观点：镍中线供需偏空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍套保以逢高抛空思路对待。短期来看，全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，低库存状态下镍价上涨弹性较大，但当前纯镍价格较硫酸镍和镍铁溢价仍处于高位，镍价存在高估现象，随着外围市场情绪转弱，镍价或弱势下行，镍套保以逢高抛空思路对待，不宜过度追空。

304不锈钢品种

昨日白天不锈钢期货价格冲高回落，夜间跌幅较大，现货价格弱稳运行，基差处于偏低水平，下游采购意愿较弱，市场整体成交偏淡。昨日无锡市场不锈钢基差下降100元/吨至260元/吨，佛山市场不锈钢基差下降50元/吨至310元/吨，SS期货仓单减少358吨至55557吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1125元/镍点。

观点：当前价格下不锈钢厂即期利润尚可，镍铁厂利润状况亦明显改善，因不锈钢与镍铁产能充裕，后期产量或随着利润改善而快速回升，终端消费暂未看到有明显回暖迹象。因此，在供应趋增、消费中性偏弱、成本中性趋弱的背景下，不锈钢价格弹升动力不断衰减，近日随着镍价快速回落，不锈钢价格受情绪带动而弱势运行。