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随着大秦线运量恢复至高位水平，在需求未见明显放量下，环渤海港口库存向上垒库，港口方面已要求发运企业加快疏运。短期来看，煤价底部支撑较弱。但最新一期的终端新一期重点电厂和沿海八省电厂日耗出现上行，刷新了本月电厂日耗新高。部分电厂将在入夏之前，增加采购数量，助推煤炭市场将有所转好，或将迎来一波上涨行情。

1.煤价不会深跌。

产地方面，部分煤矿拉运情况较差，库存维持中位水平，供需基本面仍处偏宽松的局面。受20国亚洲峰会举行的影响，陕西地区安全检查严格，部分煤矿减量生产。内蒙地区销售弱稳运行，部分煤矿库存有所积累，煤价维稳运行。产地煤价基本上是涨跌互现，没有出现大范围的趋势性下跌；但受煤矿停产减产影响，上游报价保持坚挺。在这种情况下，产地发往港口在较长时间内存在倒挂现象。一方面，价格倒挂下，港口煤价跌到一定程度，在成本端的有力支撑下，煤价不会深跌。另一方面，在发运利润不佳的情况下，贸易商发运积极性偏低，港口可售货源有限。一旦需求复苏、采购增加，就会拉动煤价止跌上涨，贸易商挺价惜售。

三月中旬至今，环渤海港口动力煤价格持续弱势运行，中间虽有波动，但下降的趋势未改，煤价重心不断下移。本周前半程，港口动力煤市场整体承压下行；后半程，煤价跌幅收窄，随着询货的增多和采购的增加，周五，煤价出现弱稳止跌。

2.进口煤有望减少。

今年，市场形势风云突变，在经济复苏的大背景下，我国能源需求继续保持着旺盛态势；但国际市场与去年相比环境却不尽相同。去年，国际煤价上涨，特别是俄乌冲突，引发国际煤炭价格一路高歌猛进。所以，煤炭进口价格大涨，竞争优势不明显，我国煤炭进口出现减少，全年仅进口亿吨。今年，市场环境风云突变，主要煤炭进口国经济形势低迷，采购无力，国际煤价大幅下降，促使国内煤炭进口增长较快，这也造成我国进口量出现翻番增长。今年1-4月份，我国累计进口亿吨，其中，三、四月单月进口达到4000万吨的高位水平。此外，我国重新放开澳洲煤，数量在逐月增加。恢复澳煤进口后，对国内高卡动力煤价格形成压制；很多用户不再追求晋北、蒙西的高卡低硫煤，而是采购中高卡进口煤与国内长协进行配烧，降低了采购成本，确保了火电机组安全平稳运行。

如此高的进口量料难长久，随着主要进口国需求的好转，周边国家采购的增加，叠加国内煤价不断回落。四月份以来，进口煤利润逐步消失，部分进口煤没有利润，且船期偏长，贸易商采购积极性下降。并且在下跌行情中，贸易商采购也较为谨慎。印尼煤中高卡没有利润，仅低卡流通性相对较好。当前仅俄煤存在一定利润，进口采购量保持一定数量。此外，降雨对印尼部分煤矿的生产及运输存在影响。随着东南亚国家迎峰度夏耗煤高峰的到来，国际市场市场将有所改观。在中国煤炭市场需求增加的同时，国际煤价也会随之上涨。促使我国煤炭进口成本压力会大幅增加，对国内市场形成支撑，下半年，进口煤炭数量环比增长速度将逐渐收窄。

3.煤市或迎来一波上涨行情。

随着疫情过后，经济加快复苏，一季度，全国全社会用电量同比增长%，比上年四季度增速提高了个百分点，电力消费增速稳中提升。二季度，电力消费增速将明显加快，助力火力发电提速。而在安监和环保压力下，主产区供应短期边际收紧；加之水电等替代性能源发力不足，火电压力加大。天气逐渐转热，下游沿海电厂要为迎峰度夏做准备，尤其部分电厂要增加市场煤采购，来提高场地存煤的热值，有的电厂要增加采购数量，补充库存。

夏季，预计西南地区东部及华中中部降水量偏少，气温偏高，可能出现干旱天气。而近期的三峡水库蓄水量一直保持同比下降走势，蓄水量远低于去年同期。高温预期下，沿海各省市的火电发电量有望出现大幅增长预期，日耗会加快恢复。此外，房地产销售景气度逐步回升，有望拉动房地产投资边际改善，水泥、钢铁的需求有望加快复苏。预计本月下旬，环渤海港口询货用户将增多，促使港口煤价出现小幅反弹，但受港口和电厂高库存压制，煤价反弹幅度有限。